Carta del Gestor · José Ramón Iturriaga

Nada de primas, nada de Merkel, sólo empresas.

José Ramón Iturriaga es gestor de Okavango Delta FI, Kalahari FI y Spanish Opportunities.

La prima de riesgo ha muerto. Ha muerto a la hora de tenerla en cuenta en el proceso de toma de decisiones de inversión. A estas alturas del partido, los errores políticos que se cometan –que se cometerán– no van a volver a poner en entredicho la viabilidad del euro. No hay más donde rascar. La ruptura del euro ha dejado de ser “trending topic” y la piñata que ha sido la zona euro –demasiado tiempo y para mucha gente– está tiesa. A otro perro con ese hueso. Nos podemos volver a centrar -¡por fin!- en los elementos fundamentales y descansar de los dimes y diretes que han protagonizado la política de la zona euro. Por lo tanto, es la última vez que incluyo el siguiente gráfico. O no, ya veremos.

IBEX Vs Inversa del Bono Español

Fuente: Bloomberg

La macro mundial está mal pero no es horrible. Sin querer hacer demasiado énfasis en este tema, creo que un entorno de tipos bajos, deflación en materias primas y enterramiento de la austeridad debe sentarle bien a las economías, por lo que podríamos tener una segunda parte del año algo mejor. La novedad con respecto al mes anterior es el mayor pragmatismo que parece que está surgiendo en Europa, donde el debate sobre la austeridad se está matizando. Además el BCE es el único banco central con pólvora seca.

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