Visión de mercados I Abril 2026
Marzo fue un mes complicado para los mercados, marcado por un repunte de la volatilidad ante el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. La renta variable registró caídas generalizadas, con especial debilidad en Europa, mientras que Estados Unidos también cerró en negativo. Japón y los mercados emergentes sufrieron en mayor medida con caídas de doble dígito tan solo en el mes de marzo. Este contexto vino acompañado de un fuerte repunte del precio del petróleo, que superó los 100 dólares por barril por las disrupciones en el suministro global, aumentando la preocupación sobre la inflación y el crecimiento. En renta fija, el comportamiento fue negativo, con repuntes significativos de las TIRes de gobierno en Europa y Estados Unidos, más intensos en el mercado europeo. En divisas, el dólar se apreció en el mes, mientras que el yen y la libra también subieron, aunque con un tono más moderado.
En renta variable, el índice mundial se anotó en marzo una caída del 4,24% en euros. Los índices estadounidenses sufrieron notables caídas en el mes de marzo con el S&P 500 retrocediendo un 5,09% y el Nasdaq, un 4,75%, respectivamente en moneda local. Al pasarlo a euros, se reducen las caídas, con el S&P 500 retrocediendo un 2,82% y el Nasdaq, un 2,48%. Por otro lado, el Dow Jones es el que peor rendimiento reportó en el mes en Estados Unidos: una caída del 3,12% en euros.
Europa cerró el mes con fuertes caídas en todos los índices. El MSCI Europe se dejó un 8,03% y el Euro Stoxx 50, un 9,26%, ambos medidos en euros. El Ibex 35 rompió la racha de subidas y se dejó un 7,14% en euros.
Japón tuvo un mes de marzo con caídas de doble dígito, con el MSCI Japan cerrando con caídas del 10,95% en euros. Por otro lado, las caídas se acentuaron en el índice Nikkei, que se anotó un descenso del 12,77% en marzo. Acompañaron a las fuertes caídas el comportamiento de los países emergentes, con el MSCI Emerging Markets retrocediendo un 11,11% en euros.
En cuanto a los estilos, en marzo el growth registró una caída del 4,52%, siendo batido por el value, que cerró con una rentabilidad positiva del 4,13%, ambos medidos en euros.
A nivel sectorial, en marzo hemos visto un desempeño negativo en la mayoría de los segmentos. Se anotaron fuertes caídas los sectores de materiales (-8,58%), industriales (-8,48%), consumo básico (-6,91%), salud (-6,38%), consumo discrecional (-5,84%), telecomunicaciones (-5,07%) y financiero (-4,32%). Los sectores de tecnología y utilities acompañaron las caídas, pero en menor medida, anotándose un descenso en marzo del 2,35% y 1,79%. Por otro lado, el sector de energía se anotó una fuerte subida de un 14% por las limitaciones de oferta de petróleo ocasionadas por el cierre del estrecho de Ormuz.
En marzo, la renta fija también mostró un comportamiento negativo, lastrada por el repunte de la incertidumbre geopolítica y por el aumento de las expectativas de inflación tras el encarecimiento de la energía. Esto provocó un repunte significativo de las TIRes de gobierno en Europa y Estados Unidos, más intenso en el mercado europeo, en un contexto de elevada volatilidad por el ajuste de las expectativas sobre los bancos centrales. Frente a ello, el crédito mostró una mayor resiliencia relativa, con cierta ampliación de diferenciales, pero más contenida que en la deuda soberana, apoyada en unos fundamentales corporativos todavía sólidos al inicio del periodo.
En cuanto a los datos macro, la inflación general en la zona euro ascendió al 2,5%, junto con la subyacente que subió ligeramente al 2,4%. En España, el dato general ascendió hasta el 3,3%. En Estados Unidos, el dato general y la subyacente se mantuvieron en el 2,4% y 2,5%, respectivamente.
En cuanto a las materias primas, el oro cayó un 11,44%, perdiendo su comportamiento habitual de activo refugio y cerró marzo en 4.647,60 dólares por onza. Por otro lado, los conflictos geopolíticos hicieron que el petróleo (Brent) se haya llegado a disparar un 63,29%, despidiendo el mes en los118,35 dólares por barril.
Respecto a las divisas, el euro/dólar se apreció un 2,24% en marzo y cerró el mes en 1,1553. El euro/libra y el euro/yen también se apreciaron un 0,37% y un 0,50%, respectivamente.