Visión de mercados I Mayo 2026
Abril fue un mes exigente para los mercados. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la incertidumbre sobre el estrecho de Ormuz presionaron el precio del petróleo durante buena parte del periodo. A pesar de ello, la renta variable rebotó de forma generalizada. Hubo subidas en todas las regiones. Destacaron Japón, los mercados emergentes y la tecnología en Estados Unidos. Este comportamiento estuvo apoyado por revisiones al alza en los beneficios empresariales. A nivel sectorial, aumentó la dispersión y se produjeron correcciones puntuales. Sin embargo, no estuvieron acompañadas de un deterioro similar en las previsiones de beneficios. En renta fija, el comportamiento fue mixto. Las TIRes de la deuda pública repuntaron ligeramente. Este movimiento reflejó una revisión al alza en las expectativas de tipos, especialmente en Europa.
En renta variable, el índice mundial se anotó en abril una subida del 7,50% en euros. Los índices estadounidenses lograron también ganancias: el S&P 500 avanzó un 10,42% y el Nasdaq, un 15,29%, ambos en moneda local. Al pasarlo a euros, las subidas se moderan: el S&P 500 subió un 8,68% y el Nasdaq, un 13,47%. Por otro lado, el Dow Jones es el índice que peor rendimiento tuvo en el mes en Estados Unidos, al revalorizarse un 5,45% en euros.
Europa, por su parte, cerró abril con subidas en todos los índices. El MSCI Europe se anotó una subida del 4,63% y el Euro Stoxx 50, un 5,60%, ambos en euros. El Ibex 35 cerró el mes con una ganancia del 4,29% en euros.
Japón tuvo un mes de fuertes subidas y el MSCI Japan se revalorizó un 7,20% en euros. Por otro lado, las subidas se acentuaron en el índice Nikkei, que se anotó un ascenso del 16,10% en abril, en un movimiento amplificado por la depreciación del yen frente al euro. Acompañaron las subidas el comportamiento de los países emergentes: el MSCI Emerging Markets ganó un 12,49% en euros, en un mes especialmente favorable para los activos de riesgo a nivel global.
En cuanto a los estilos, en abril el value registró una subida del 5,26%, siendo batido por el growth, que cerró con una rentabilidad positiva del 10,49%, ambos medidos en euros.
A nivel sectorial, hemos visto un desempeño positivo en la mayoría de los segmentos, aunque con una creciente dispersión entre áreas. Se anotaron fuertes subidas los sectores de tecnología (15,66%), telecomunicaciones (14,46%), consumo discrecional (7,92%), industriales (7,23%) y financiero (5,65%). Los sectores de materiales, utilities y consumo básico también subieron, pero en menor medida: cerraron el mes con ascensos del 2,28%, 1,50% y 1,02%, respectivamente. Por otro lado, los sectores de salud y energía se desmarcaron del comportamiento general, con caídas del 1,89% y del 3,64%, en este último caso en un contexto de moderación del precio del petróleo en la parte final del mes tras el repunte previo.
En abril, la renta fija mostró un comportamiento mixto. Los bonos de gobierno cerraron el mes prácticamente plano, aunque con una volatilidad elevada marcada por los titulares del conflicto en Oriente Medio y el posterior alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. La rentabilidad del segmento se sostuvo principalmente por el carry. En Europa, el mercado revisó al alza las expectativas de tipos, descontando alrededor de dos subidas adicionales del Banco Central Europeo para el año. Frente a ello, el crédito mostró un mejor comportamiento relativo, cerrando en positivo en la mayoría de los segmentos.
En cuanto a los datos macro, la inflación general en la zona euro ascendió al 3,0%, mientras que la subyacente descendió al 2,2%. En España, el dato general descendió hasta el 3,2%. En Estados Unidos, el dato general y la subyacente ascendieron al 3,3% y 2,6%, respectivamente.
En cuanto a las materias primas, el oro cayó un 0,39% y cerró abril en 4.629,60 dólares por onza. Por otro lado, el petróleo (Brent) cayó un 3,67%, cerrando el mes en 114,01 dólares por barril, en un movimiento de moderación tras el fuerte repunte registrado el mes anterior.
Respecto a las divisas, el euro/dólar se apreció un 1,54% en abril y cerró el mes en 1,1731. El euro/libra se apreció un 1,12%, mientras que el euro/yen se depreció un 0,10%.