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Carta del Gestor · Maral Macro FI · Enero 2012

Mercados & Gestión |

Juan Manuel Mazo, gestor de Maral Macro FI carta del gestorEl acontecimiento más importante del pasado mes de diciembre ha sido la subasta a 3 años celebrada por el BCE en la que se adjudicaron 489.000 millones de euros, cifra muy superior a la estimada, y en las medidas adicionales de reducción del coeficiente de caja y de exigencia de colateral, decididas por parte del BCE en su reunión del pasado día 8 de diciembre.

Con estas 3 medidas el BCE da una señal inequívoca al mercado de que es efectivamente prestamista de último recurso para las entidades financieras, y, de alguna manera, realiza un quantitative easing indirecto, solucionando en parte los problemas creados en el mercado de deuda pública por las decisiones tomadas en la cumbre europea del 27 de Octubre.

Desde el punto de vista macroeconómico, los datos en Europa han seguido siendo decepcionantes, pero han sido más fuertes de lo esperado en EEUU, lo que permite augurar un crecimiento diferencial importante entre Europa EEUU, para la primera parte del 2012. El  quantitative easing iniciado por el BCE, el menor crecimiento en la zona euro y la posible bajada de tipos, auguran , a mi entender, una depreciación del euro contra casi todas las monedas, y espero que durante el año, el mercado lea positivamente dicha depreciación, como motor adicional de crecimiento.

 

 

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