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Visión de Mercados · Noviembre 2011

Mercados & Gestión |

Mercados & Macro

El panorama macroeconómico ha mejorado sensiblemente en el mes de octubre y el acuerdo europeo, aunque con falta de matices, ha sido muy bien acogido por los mercados. El índice mundial ganaba un 6,1% en euros en el mes pasado. De los mercados y durante el mes de octubre, cabe destacar:

  • Mejor funcionamiento de sectores cíclicos –energía y materiales– frente a los defensivos –pharma y servicios públicos-.
  • Elevadas correlaciones entre los diferentes tipos de activo.
  • Pérdida de confianza + políticas de austeridad = efecto negativo sobre el crecimiento económico.
  • Cambios de gobierno en Europa
  • Fortaleza empresarial –mantienen o incrementan sus resultados– y valoraciones atractivas.

Evolución de tipos de interés y divisas

  • Renta fija de gobierno muy perjudicada en el caso de los periféricos y sin valor para el inversor en los países considerados más solventes –EEUU y Alemania-.
  • Renta fija corporativa y de países emergentes: ha presentado un buen comportamiento reduciendo sus tipos de interés.

La FED mantiene su laxa política monetaria y añade la posibilidad de comprar bonos hipotecarios

El BCE continúa con las compras de bonos en el mercado secundario y advierte de las complicaciones que presenta la situación actual –desaceleración del crecimiento que puede llevar a bajadas de tipos

Las principales divisas internacionales ofrecían rentabilidades negativas frente al euro –dólar y yen caían un 4% en el mes aproximadamente-.

Bolsas

Mes muy positivo para los mercados bursátiles –el índice mundial ganaba un 6,06% en euros en el mes-. Destacamos:

  • EEUU con un +10,8% en dólares y en Europa +7,8% en euros
  • Los principales mercados emergentes presentan un comportamiento positivo –China +14,8%; Rusia +12,9%

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