Visión de Mercados · Noviembre 2011
Mercados & Macro
El panorama macroeconómico ha mejorado sensiblemente en el mes de octubre y el acuerdo europeo, aunque con falta de matices, ha sido muy bien acogido por los mercados. El índice mundial ganaba un 6,1% en euros en el mes pasado. De los mercados y durante el mes de octubre, cabe destacar:
- Mejor funcionamiento de sectores cíclicos –energía y materiales– frente a los defensivos –pharma y servicios públicos-.
- Elevadas correlaciones entre los diferentes tipos de activo.
- Pérdida de confianza + políticas de austeridad = efecto negativo sobre el crecimiento económico.
- Cambios de gobierno en Europa
- Fortaleza empresarial –mantienen o incrementan sus resultados– y valoraciones atractivas.
Evolución de tipos de interés y divisas
- Renta fija de gobierno muy perjudicada en el caso de los periféricos y sin valor para el inversor en los países considerados más solventes –EEUU y Alemania-.
- Renta fija corporativa y de países emergentes: ha presentado un buen comportamiento reduciendo sus tipos de interés.
La FED mantiene su laxa política monetaria y añade la posibilidad de comprar bonos hipotecarios
El BCE continúa con las compras de bonos en el mercado secundario y advierte de las complicaciones que presenta la situación actual –desaceleración del crecimiento que puede llevar a bajadas de tipos–
Las principales divisas internacionales ofrecían rentabilidades negativas frente al euro –dólar y yen caían un 4% en el mes aproximadamente-.
Bolsas
Mes muy positivo para los mercados bursátiles –el índice mundial ganaba un 6,06% en euros en el mes-. Destacamos:
- EEUU con un +10,8% en dólares y en Europa +7,8% en euros
- Los principales mercados emergentes presentan un comportamiento positivo –China +14,8%; Rusia +12,9%–
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