Visión de mercados I Marzo 2026
Febrero fue un mes favorable para los mercados, con la renta variable mostrando avances en Europa y un tono más débil en Estados Unidos, mientras que Japón y los mercados emergentes volvieron a destacar con un comportamiento muy positivo en el mes. Se observó, además, una rotación de flujos desde Estados Unidos hacia mercados con valoraciones más bajas, apoyando también a varias divisas emergentes. Entre tanto, el dólar se apreció ligeramente en el mes, mientras que el yen y la libra registraron un tono más débil. En renta fija el tono fue positivo, especialmente en los tramos de mayor duración, apoyado por el descenso de las TIRes de gobierno, mientras que el crédito mostró un comportamiento algo más heterogéneo. En materias primas, tanto el oro como el petróleo continuaron al alza en febrero.
En renta variable, el índice mundial se anotó en una subida del 1,41% en euros. Los índices estadounidenses se anotaron ligeras caídas en el segundo mes del año, con el S&P 500 retrocediendo un 0,41% y el Nasdaq, un 3,38%, ambos en euros. Por otro lado, el Dow Jones fue el único índice que acabó el mes en positivo en Estados Unidos, avanzando un 0,64% en euros.
Europa cerró con subidas en todos los índices. El MSCI Europe se anotó una subida del 3,92% y el Euro Stoxx 50 se revalorizó un 3,20%, ambos medidos en euros. El Ibex 35 continúa la racha de subidas, avanzando un 2,68%, también en euros.
Japón sigue destacando en el año, con el MSCI Japan cerrando con subidas del 9,39% en euros. Por otro lado, los ascensos se acentuaron en el índice Nikkei, que revalorizó un 10,37% en febrero. Destacó también el buen comportamiento de los países emergentes, con el MSCI Emerging Markets avanzando un 6,21% en euros.
En cuanto a los estilos, el growth registró una caída del 1,24%, siendo batido por el value, que cerró con una rentabilidad positiva del 3,29%, ambos medidos en euros.
A nivel sectorial, hemos visto un desempeño mixto en los distintos segmentos. Sobresalieron los sectores de materiales (+10,99%), utilities (+9,34%), energía (+8,98%), industriales (+8,70%) y consumo básico (+7,31%), que lideraron las subidas del periodo. El sector salud también registró rentabilidades positivas, aunque de forma más moderada, con un avance del 3,25% en euros. En contraste, los sectores de telecomunicaciones (‑3,71%), tecnología (‑3,14%), consumo discrecional (‑2,88%) y financiero (‑1,00%) mostraron un comportamiento negativo durante el mes, con caídas generalizadas en euros.
En febrero, la renta fija mostró un comportamiento favorable, especialmente en los tramos de mayor duración, apoyada por descensos significativos en las TIRes de gobierno. Los bonos gubernamentales de vencimientos medios y largos registraron las mejores dinámicas, lo que impulsó también a los índices agregados y corporativos con elevada sensibilidad a tipos. En contraste, el crédito presentó un tono algo más débil, con cierta ampliación de spreads tanto en investment grade como en high yield, afectado por factores idiosincráticos en segmentos de menor calidad y por una mayor oferta de nuevas emisiones corporativas.
En cuanto a los datos macro, la inflación general en la zona euro descendió al 1,7%, junto con la subyacente que bajó ligeramente al 2,2%. En España, el dato general descendió hasta el 2,3%. En Estados Unidos, el dato general cayó hasta el 2,4%, y la subyacente descendió hasta el 2,5%.
En cuanto a las materias primas, el oro vuelve con la tendencia alcista, subiendo un 11,33% y cerrando febrero en 5.247,90 dólares por onza. Por otro lado, el petróleo (Brent), subió un 2,53%, despidiendo el mes en 72,48 dólares por barril.
Respecto a las divisas, el euro/dólar se apreció un 0,33% en febrero y cerró el mes en 1,1812. El euro/libra se depreció un 1,16% y el euro/yen un 0,50%.