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El patrimonio en fondos de fondos se dispara un 466% en cinco años

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La industria de fondos marcó mínimos de patrimonio por la crisis en 2012 y desde entonces ha ido tomando impulso hasta cerrar en 2017 un año récord y en 2018 se mantiene la buena marcha. Dentro de esta evolución general, cabe destacar el crecimiento de los fondos de fondos, que han ganado cuota de mercado impulsados por las campañas de fondos perfilados de las grandes entidades. Al cierre de 2017 representaban el 28% del total del patrimonio en fondos de inversión, tras alcanzar los 74.581 millones de euros (frente a los 13.181 de 2013).

Como hemos explicado en otras ocasiones en este blog, el fondo de fondos es un vehículo que compra participaciones de otros fondos o acciones de sociedades de inversión -en lugar de invertir directamente en activos financieros- y ofrece al inversor determinadas ventajas, como disfrutar de las condiciones de los inversores institucionales, una gestión profesionalizada, simplificación de las cuestiones administrativas y, sobre todo, una mejor alineación con los intereses del inversor.

La llegada de MiFID II -la directiva europea de mercados de instrumentos financieros, que entró en vigor en enero de 2018, aunque está pendiente todavía la trasposición definitiva de la norma- ha contribuido al crecimiento de los fondos de fondos, puesto que es un vehículo de inversión que se adapta bien a los nuevos requerimientos de MiFID II.

Los fondos de fondos representan todavía un porcentaje pequeño dentro del conjunto de fondos que hay en España, pero han ido incrementando su cuota en los últimos años, en especial a partir de 2015. En el siguiente gráfico podemos ver cómo se encuentran distribuidos en la actualidad el número de productos, de partícipes y el patrimonio (datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de diciembre de 2017).

Abante datos industria fondos de fondos
Elaboración propia a partir de los datos de CNVM (dic 2017).

Según los datos publicados por la CNMV, en 2013 el patrimonio en fondos de fondos representaba un 12% del total en fondos de inversión en España y en 2014, el 13%. En 2015, la cifra de fondos de fondos se incrementó hasta 350, lo que representaba el 15% del total. En 2016, la cuota de mercado de los fondos de fondos por patrimonio era del 21% y en 2017, del 29%. El patrimonio ha pasado de los 50.917 millones de 2016 a los 74.581,6 millones al cierre de 2017.

Abante evolución patrimonio fondos de fondos
Elaboración propia a partir de los datos de CNVM (dic 2017). En porcentaje.

Si nos fijamos en la evolución de los partícipes, han pasado de representar el 8% en 2013 (384.554) a ser el 31% a cierre de 2017 (más de 3 millones de personas, un 61% más de inversores en fondos de fondos que el año anterior).

Abante Evolución partícipes fondos de fondos vs resto Fi
Elaboración propia a partir de los datos de CNVM (dic 2017). En porcentaje.

Si entramos al detalle de los fondos de fondos, como sucede en el conjunto de la industria, la mayor parte del patrimonio y de partícipes están concentrados en bancos (y antiguas cajas), seguidos, de lejos, por aseguradoras, entidades financieras extranjeras y entidades independientes, como Abante.

En concreto, como se ve en el gráfico, las independientes suponen, en la distribución del patrimonio que hay invertido en fondos de fondos, el 4,3% y los bancos, el 84,2%, mientras que las aseguradoras tienen una cuota del 7,6% y las entidades extranjeras, del 3,9% (en 2016, los porcentajes eran 4, 82%, 10% y 4%, respectivamente).

Si comparamos con el conjunto de fondos de inversión (incluyendo las IIC, independientemente del porcentaje que inviertan en otras IIC), la cuota que tienen por patrimonio los bancos es del 79,5%, las independientes, el 10,4%; las aseguradoras, el 7% y las extranjeras, el 3,1%.

Abante fof por entidad
Elaboración propia a partir de datos de CNMV (dic 2017).

En el caso de los partícipes, solo el 2,4% ha elegido fondos de fondos de entidades independientes, frente al 92% que ha apostado por los productos de los bancos, 7,6% por los de aseguradoras y 3,9% los de entidades extranjeras (el año anterior fueron 2,6%, 88,7%, 6,7% y 1,9%, respectivamente).

Para el conjunto de la industria de IIC, las cuotas son del 87,3% en el caso de los bancos, del 6,2% en el de las independientes, del 4,3% en el de las aseguradoras y del 2,2% en el de las extranjeras.